浦琼娱乐网站-安信证券失一员大将 赵湘怀加盟光大证券
  作者:匿名  日期: 2020-01-11 11:10:05   阅读:529

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浦琼娱乐网站,每经记者 王砚丹    

11月原本是新财富季节。今年的新财富评选因故取消,但有关券商分析师的江湖故事依旧精彩。

11月15日,有“非银之王”称号的原安信证券研究中心副总经理、非银行业首席分析师赵湘怀官宣,已经正式加盟光大证券,任职光大证券战略发展部总经理兼金融行业首席分析师。

原安信证券研究中心副总经理、非银行业首席分析师赵湘怀

2016年,赵湘怀获得新财富最佳非银金融行业第一名,在今年刚刚公布的金牛奖评选中,赵湘怀拿下“最具价值金牛分析师”和“最佳行业分析师”双料大奖。

火山君(微信公众号:huoshan5188)关注券商江湖、资本市场多年,和赵湘怀打了多年交道。本次赵湘怀跳槽,火山君不仅想起了他多年以来在非银行业方面的精彩观点,也想起了和他打交道的一些趣事。

一次印象深刻的专访

第一次见赵湘怀,是2016年12月在安信证券上海办公室。之前他刚刚拿到当年新财富非银第一名。

火山君奉BOSS之命,要对赵湘怀进行专访,听他谈谈对次年非银行业的看法,并写进《每日经济新闻》一年一度的年末特刊。

那是一次令火山君印象深刻的专访。原因无他,是因为赵湘怀——摔断了腿,正在带病坚持工作。

“不好意思,不方便站起来,你的问题我已经看过,现在就开始吧。”这是火山君和赵湘怀网友见面后的第一句话(之前一直有事网上联系)。

火山君(微信公众号:huoshan5188)当时心理是这样的:哎哟,这真是一次“身残志坚”的专访啊。

其实对于2016年的非银分析师而言,并不容易。

2014年4月10日,赵湘怀还在国泰君安期间,发布了一篇《非银金融否极泰来》,全市场率先推荐非银金融板块,主推中小券商和受益于寿险复苏的中国太保和新华保险。

半年后,券商板块异军突起,打响了2014年下半年至2015年上半年大牛市的第一枪,保险板块也顺势大涨。

2015年6月,大牛市戛然而止,之后至今长达三年,A股并无像样行情。2017年作为蓝筹股的保险板块随着权重股出现上涨,但券商信托等板块明显受到大盘影响而长期低迷。

但他依然凭借多年经验和扎实的研究功底嗅到了大牛股的气息。2015年11月2日,他在市场首推了海德股份,2016年2月举办了公司调研,让30多位基金经理深入了解国内唯一的民营AMC平台。海德股份成为2016年非银金融板块的第一牛股,自他2015年11月2日推荐后最大涨幅超过100%。另外有关2015年年末的宝能万科股权之争沙盘推演,2016年2月业内首篇转型金融研究报告《转型金融,大浪淘金》亦获得了极高关注。

在2016年12月,火山君第一次对赵湘怀面对面进行专访时,非银金融形势较2014年下半年、2015年上半年单边牛市发生了很大变化,不过,他一些观点依然鲜明且逻辑严密论据清晰。

以下为火山君翻出的《2016年年末特刊》中《新财富非银冠军赵湘怀:“券商板块应关注定增和次新股”》一文:

NBD:您认为券商行业2017年的投资机会主要在哪些地方?有哪些个股可以重点关注?

赵:首先,由于券商行业杠杆率下降,一些公司亟需补充资本金,因此建议关注定增题材个股。一般而言定增前后和解禁期间会带来交易性机会。第二,建议关注次新股的机会。2015年以来第一创业、华安证券和华创证券等券商成功登陆A股,未来天风证券、财通证券、中泰证券、东莞证券、长城证券和华林证券等正积极筹划A股IPO。

NBD:能否详细阐述一下保险股2017年的投资机会?您比较看好哪些个股?

赵:要看保险股的投资机会,我们需要从负债端和资产端两个方面来考虑。

根据我们的测算,从负债端来看,预计行业原保险保费增速10%,行业负债成本将保持稳定,但下降空间有限。这个原因在于,2015年保监会已取消万能险不超过2.5%的最低保证利率限制;2016年保监会规定要求保险公司最低保证利率高于3%的人身保险产品需报送保监会审批,万能险最低保证利率已处于较低水平。新业务价值增速约12%。

资产端方面,根据我的测算,2017年保险业整体投资收益率在5%左右,投资收益企稳,总体来看对于保险股投资有利。

——摘自《新财富非银冠军赵湘怀:“券商板块应关注定增和次新股”》

火山君那次的专访时间约一个小时,但由于篇幅有限,当时稿件并未写出所有采访内容。而令火山君感动的是,在采访结束时,他还将所有回答的内容整理了书面版本,给到火山君手里。

“待会儿我还有个路演,腿不方便就不送你了。”这是那次专访赵湘怀的告别语。

火山君画外音:真是“身残志坚”的路演啊。

专访后续:火山君回去后满心欢喜以为可以不用整理录音,直接改改格式就成文了。结果发现他给的书面版本和面访时说的有所区别,极度专业,满篇飞舞的数学公式标准差相关系数和各种金融专业术语。火山君无奈只好老老实实听了录音,才算把这年末特刊给搞定。

七年非银金融分析师生涯

之后,赵湘怀继续搞非银研究,火山君继续码字,有不懂的或是需要他说观点的,就跑去找他,一来二去倒是熟络了,也知道了一些他的经历。

2003年,他保险专业研究生毕业进入中国太保,做过秘书等。2008年,自虐跑去英国学了一年精算,登陆英伦的第三天雷曼倒闭,西方最严重的金融危机来临。可是绿野仙踪日子不长,又回到太保董办,任资本运作高级经理,协助推进上市工作。

2009年12月,中国太平洋保险集团H股上市。他在维港听了一首张雨生的《我的未来不是梦》,想换个新的环境,于是2010年春天跳槽到了平安证券开始了七年非银金融分析师的生涯。

2011年,他离开平安证券,又先后待过国际知名投行UBS和国泰君安。2015年3月,他任安信证券副所长兼金融行业首席分析师。

要当新财富第一,勤奋是必不可少的。火山君查了查东方财富Choice金融终端数据,光是2018年以来,Choice就收录了他108篇研究报告。

但光有勤奋也是不够的,还需要对行业深刻的了解和对数学模型的准确运用。

于是,基于从事精算的经历,他发明了一个MOIC模型——即保险集团=销售公司(Marketing)+运营公司(Operation)+投资公司(Investment)+资本公司(Capital),将保险公司的资产负债表拆分成四张表,观察保险公司四个维度的变化,从而更精确地判断公司的盈利预测。

可是众所周知,IT行业盛产极客,金融行业盛产文艺男。别看他精算出身痴迷数学,有时候还是很文绉绉的。

比如2014年11月29号的新财富最佳分析师论坛上,赵湘怀提出了“保险股是银行股的平方,券商股是银行股的立方”、“券商股保险股是变形金刚”等论断。券商板块确实充当了那一波牛市的急先锋;但每每想起这句话,火山君总在琢磨,这券商股保险股到底是擎天柱还是大黄蜂呢?

只不过,对于卖方分析师而言,数学也好,文艺也好,不能把握市场机会,那么一切都是镜花水月。

非银金融其实很杂,有保险股、券商股、信托股、创投股、租赁股、互联网金融股、转型金融股等。以他耕耘最久的保险为例,2017年,他提出从“消费品”视角看保险,喊出平安下一个茅台,目标价70元;保险股去年果然大涨。2018年1月4日,他发布报告,提示保费开门红下滑风险,随后的《灰犀牛》系列引发市场广泛关注,保险板块的阶段性拐点随之出现。

现在来看,他在行业趋势性大机会来临时把握最为精准。但干了七年分析师,临近年末又去光大证券做战略发展部总经理兼金融行业首席分析师,火山君还是有点小吃惊。

前几天,火山君(微信公众号:huoshan5188)又有问题向他请教,一点风声都没有。他说:我在国外休个假。

火山君本觉没啥,但之后他继续在他的微信公众号“湘怀看非银”上发研究报告。11月7日凌晨两点还发了个关于小赢科技的报告(以安信非银的名义)。

火山君本想默默关注,但还是忍不住,于是有了下面跨越半个地球的对话。

火山君:这好不容易今年没了新财富,你还不好好休个假,还发研报。你吃好喝好,万福金安,就别再折腾了。

赵湘怀:度假是度假啊。你看看这报告你有没有用。

火山君:......

因个人转型加盟光大

而在赵湘怀官宣加盟光大证券后,火山君要写这篇文章于是去采访他。

火山君:您是基于什么原因从安信到光大,并且出任了战略发展部总经理兼金融行业首席分析师呢?

赵湘怀:因个人转型原因。

火山君:好吧,真的言简意赅。

文章结尾,火山君得特别圈出他曾说过的一句话,希望对读者自己的投资研究亦有帮助:

证券研究的三种思维:预期思维、交易思维、边际思维,价值其实是基于心理、信息和逻辑的主观预期。——赵湘怀